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El ISR en acci贸n: Castigo doble a la inversi贸n, subsidio al cr茅dito

El ISR en acci贸n: Castigo doble a la inversi贸n, subsidio al cr茅dito

Daniel L. Wisecarver
Documentos de Trabajo del CPP No. 003/2011
Julio 2011

RESUMEN

El ISR en El Salvador (y en la mayor铆a de los pa铆ses con un ISR t铆pico) contiene dos aspectos generales que terminan desincentivando la inversi贸n y la capitalizaci贸n propia de la misma. Por un lado, la ley no permite la deducci贸n de los gastos de inversi贸n en el per铆odo en que se efect煤an; esto, junto con las normas de la depreciaci贸n que s铆 se permite, dan por resultado un castigo tributario doble a las inversiones. No solo deben soportar la tasa nominal del ISR sobre sus rentas netas, sino que tambi茅n el fisco en efecto sistem谩ticamente le confisca al inversor una fracci贸n del valor actual de la inversi贸n. El importe de la confiscaci贸n es igual a la tasa nominal del impuesto multiplicada por la diferencia entre el valor actual de la inversi贸n y el valor actual de la depreciaci贸n permitida por la ley. Con una tasa de descuento positivo, el monto del segundo castigo es mayor cuanto mayor la inversi贸n y cuanto m谩s largo el per铆odo sobre el cual se permite la depreciaci贸n. Evidentemente, la tasa efectiva del impuesto, definida como el valor actual del impuesto pagado como fracci贸n del valor actual neto del proyecto sin impuesto, var铆a enormemente entre inversionistas y sectores econ贸micos.

A la vez, el ISR, al permitir deducir los intereses pagados en concepto de cr茅ditos concedidos al inversionista, da un alivio a la confiscaci贸n anterior, pero lo hace de manera en efecto no uniforme, beneficiando solamente a aquellos inversionistas que tengan acceso a cr茅dito.

En conjunto, estos dos aspectos constituyen distorsiones cuyos efectos incluyen: Reducir el n煤mero de proyectos de inversi贸n emprendidas, reducir el monto de las inversiones realizadas y, de manera factible, la vida 煤til de ellas; introducir un sesgo a favor de aquellos inversionistas con m谩s f谩cil y efectivo acceso al mercado formal de pr茅stamos; reducir la capitalizaci贸n propia de la econom铆a, a favor de la capitalizaci贸n acreedora. Todo esto funciona en contra del monto y la sanidad econ贸mica del capital en el pa铆s, lo cual, por ende, genera una tasa menor de crecimiento econ贸mico.

Daniel L. Wisecarver
Centro de Pol铆ticas P煤blicas
Escuela Superior de Econom铆a y Negocios
Km 12 陆 Carretera al Puerto de La Libertad, Calle Nueva a Comasagua
Santa Tecla, El Salvador
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